概述：截至6月9日收盤，螺紋鋼2210收于4791元/噸，上漲31元/噸，漲幅為0.65%，繼昨日江蘇傳出限產之后，期螺結束了2天的回落，開啟反彈，奈何近期需求低迷，情緒面對現貨的驅動力明顯不足。

其實早在5月下旬，在一系列的宏觀政策的刺激下，螺紋鋼期螺就已經發開啟反彈，同時帶動現貨價格上漲，我們也看到了短期長假前的最后一個交易日，全國樣本貿易商的成交量突破20萬噸以上。同時端午小長假之后政策刺激力度不減疊加上海等各地區迎來解封復工復產。不過好景不長，需求預期恢復不及預期，在南方雨季疊加高考季雙重壓力下，全國成交量下滑明顯，這周均值也就在15萬左右，市場需求恢復情況不及預期，現貨價格明顯有承壓，出現松動，市場的投資信心及消費信心再次受到影響。同時數據顯示，5月份單月的成交水平也只有15萬噸左右，為最近5年來5月單月表現最差的1年，可以想象目前的需求是怎樣的弱，同時今天的產業數據表來看表現不佳，產量和庫存雙雙增加，但消費出現較大回落。

目前市場面臨的現狀：

首先，從供應端來看，本周建筑厚壁無縫鋼管周產量為443萬噸，周環比雖然增加5萬噸左右，但同比去年仍然減少92萬噸左右。大部分的原因還是在于今年很多無縫厚壁鋼管廠家受制于成本面臨虧損減產、控產，尤其是一些短流程企業，從3月份以來財稅40號文件、輔材上漲以及電費等原因導致虧損而主動性減產。但4-5月份疫情爆發后，全國高爐廠并未有大面積減產情況，我網統計的月均鐵水產量仍處于增加的態勢。不過近期部分省份陸續傳出2022年粗鋼調控的方案，如江蘇、山東等產鋼大省，一定程度將抑制產出。但考慮到近期焦炭重新開啟提漲，鐵礦石價格強勢反彈下，無縫厚壁鋼管廠家利潤再度被擠壓，供應端增量空間相對有限。

庫存方面，目前我網統計的建筑厚壁無縫鋼管總庫存約1460萬噸，雖然周環比僅增加17.4萬噸，但同比去年增加約180萬噸，處于近4年以來同期高位水平。同時據鋼協發布的5月下旬會員單位廠庫降至1800萬噸左右，但大幅高于去年同期的1350萬噸水平。今年春節以后，建筑厚壁無縫鋼管庫存去化明顯要慢于近年平均水平。短期進入6月份，正值季節性用鋼消費淡季，持續的高溫多雨天氣疊加近日的高考日，庫存去化更加艱難，高庫存壓力下對于價格上漲有一定制約。

需求端，從5月下旬開始一系列的穩經濟的刺激政策，對于建筑厚壁無縫鋼管的重點主要在于基建，重點領域也多以水利、交通及城市地下綜合管廊建設為主，對于螺紋鋼用量相對拉動有限，厚壁無縫鋼管消費能否得到恢復的關鍵仍然在于房地產，盡管各地房地產政策依然在寬松，但當前房地產市場恢復周期并沒有多好。從這一點來看，6月份的需求環比有改善，但需求強預期恢復的程度還有待于觀察，包括我們看到最近南方尤其是長江中下游地區以及南方多個省份迎來主汛期，洪澇災害發生率上升，也將會多市場的需求端有較大影響，高考僅僅只是暫時的，但雨季還將會持續一段時間。

無縫厚壁鋼管廠家方面，受制于成本，目前鋼企的利潤被上游原料端全面擠壓，電爐幾乎全面虧損，高爐也利潤微薄，焦炭經過4輪提漲之后，焦化廠也面臨虧損。盡管無縫厚壁鋼管廠家在現貨端維持挺價狀態，倒逼原料降價依然困難。導致無縫厚壁鋼管廠家出廠價與市場價倒掛情況增加，貿易商銷售壓力倍增，打擊市場交投情況。所以我們看到近期已經有焦化廠出現提漲的情況，因此原料的再度走強對螺紋鋼價格形成正反饋。

其他方面，近期國內疫情預計沒有那么快結束，最近幾日多數城市依然有零星的無癥狀感染者出現，臨時封控管理以及常態化核酸下，對經濟活動復工復產的飽和度也將產生一定影響；同時，美聯儲加息縮表提上日程，據CME"美聯儲觀察"顯示美聯儲到6月份加息50個基點的概率為97.2%,加息75個基點的概率為2.8%。一旦加息落地，以美元計價的大宗商品、貴金屬、外匯市場都會產生利空影響。

綜合來看，需求恢復的不及預期、弱現實拖累下鋼價上下兩難。但近期國常會強調，經濟下行壓力依然突出，要高效統籌疫情防控和經濟社會發展，各地要切實負起保一方民生福祉責任，以時不我待的緊迫感推動穩經濟政策再細化再落實，確保二季度經濟合理增長，穩住經濟大盤。因此在穩經濟政策的大背景下，我們更應該理性看待，雖然近期諸多因素會成為短期約束鋼價反彈的壓力，但后市仍然可期。國內經濟韌性強、潛力足的基本面仍然存在，隨著穩增長政策的進一步發力，經濟下行幅度和持續時間有望得到控制，經濟仍然處于恢復運轉周期，市場“至暗時刻”正在過去，未來政策托底效應會持續存在。

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